2017年11月万事达卡财新BBD中国新经济指数

一、指数概览

2017年11月,万事达卡财新BBD中国新经济指数(NEI)录得30.2,即新经济投入占整个经济投入的比重为30.2%。2017年以来,NEI指数波动较大,按可比口径计算,本月NEI比上月上升0.9个百分点(图1)。本月NEI的上升主要来自资本投入的增加。

NEI新经济据于以下定义:首先,高人力资本投入、高科技投入、轻资产。其次,可持续的较快增长。第三,符合产业发展方向。NEI所含行业详见《万事达卡财新BBD中国新经济指数技术报告》与《万事达卡财新BBD中国新经济指数报告(2017年3月)》。

二、主要分项指标

NEI包括劳动力、资本和科技三项一级指标,它们在NEI中的权重分别是40%、35%和25%。2017年11月NEI的上升主要来自资本投入的增加。科技投入指数从今年6月起显示出较强的增长趋势,但10月开始出现显著回落,本月继续小幅下降,指数录得29.1。资本投入指数近半年波动较大,2017年9月指数有较大的回落,10月回升,本月继续回升至31.4,环比上升4。劳动力投入指数仍然平稳发展,本月有小幅下降,指数录得29.9(图2)。

劳动力、资本和科技投入的变化绝对值分别为-0.1,1.4,和-0.3个百分点,与权重相乘求和后,对2017年11月NEI变化的贡献值为1(图3)。

分行业看,NEI中占比最大的行业为新一代信息技术与信息服务产业,2017年11月为总指数贡献了11.6个百分点;本月名次上升较快的行业为节能与环保业和生物医药产业,分别贡献率为3.9、4.0个百分点,位列第三、第二名;高端装备制造产业贡献率排名下降最多,从上月的第二名下降至本月第七名,贡献率为1.0个百分点(图4)。

三、新经济就业

2017年11月,新经济行业入职平均工资水平比上月有较大的提升,为每月10122元,较上月增长172元,达到有史以来最高值(图5)。新经济工资主要来自51job、智联招聘、拉钩、赶集网等数个招聘网站的招聘信息,即对劳动力的需求工资。

2017年11月新经济行业招聘人数占全国总招聘人数比例有所下降,为29.2%,同时新经济行业招聘总薪酬占全国总薪酬比重略有下降,为30.6%。这意味着新经济行业的平均入职工资水平相对于全国平均入职工资水平基本不变。2017年11月新经济入职工资“溢价”为4.8%,高于上月的4.4%(图6)。近半年新经济行业的平均工资溢价总体低于上半年新经济行业的平均工资溢价。

四、制造业企业吸纳就业情况

上个月的报告中给出了不同规模和不同资本劳动占比的制造业企业对劳动力的吸纳作用变化,我们发现,与2016年相比,2017年更多的劳动力涌入了更大规模的企业和资本劳动占比更高的企业,这与新经济形势下中国要素禀赋变化要求是相反的。

本月我们继续在这个话题上进行深挖。图7计算了不同规模企业的劳动工资增长情况,我们发现,与2016年相比,规模越小的企业工资上涨越快,规模在95百分位以上的企业的劳动工资甚至出现下降,降幅为9.9%。在图8我们发现,不同资本劳动比的企业劳动力工资也有显著趋势,轻资产的企业的劳动力工资比起重资产企业更高,按资产劳动比将企业分为从低到高20个档次规模,资产劳动比最低10档企业劳动力工资比资产劳动比最高10档企业的劳动力工资平均高7.4%,但增长中我们不能找到和图7类似的现象。

图7、图8结合上一期报告的结论,说明目前大规模企业和重资产企业在边际劳动生产率保持较低水平,甚至持续降低的前提下,持续加大劳动力的吸纳,这可能会造成资源的进一步扭曲。

五、新增公司占比情况

使用新增企业数据,我们可以对各行业新增企业占总新增企业比重进行监测,见图9。

排名上升的行业包括以下几类——建材,从去年11月的第24名上升至2017年11月的第12名,占比上升72.4%,是本月排名和占比上升最多的行业;建筑工程,从去年11月的第22名上升至2017年11月的第14名,占比上升43.5%;建筑,从去年11月的第20名上升至2017年11月的第16名,占比上升38.4%;劳务,从去年11月的第23名上升至2017年11月的第19名,占比上升36.7%;工程,从去年11月的第6名上升至2017年11月的第5名,占比上升13.4%;餐饮,从去年11月的第14名上升至2017年11月的第13名,占比上升11.1%。此外,文化、服务和信息行业的排名也有所上升。

排名下降的行业包括以下几类——销售,从2016年11月的第10名下降至2017年11月的第17名,占比下降22.6%,是本月排名和占比下降最多的行业;农业,从2016年11月的第16名下降至2017年11月的第21名,占比下降0.4%;物流,从去年11月的第18名下降为第24名,占比下降9.5%;电子商务,从2016年11月的第12名下降至2017年11月的第15名,占比下降15.7%;贸易,从2016年11月的第3名下降至2017年11月的第4名,占比下降17.8%;汽车,从2016年11月的第9名下降至第10名,占比下降9.3%。除此之外,教育、文化传媒、房地产、传播和咨询行业的排名也有所下降。

六、城市新经济排名

2017年11月新经济总量指数城市排名前20名如图10所示,上海、北京、广州、杭州、南京排名前五。该排序计算每个投入指标在所有城市中的排序百分位,再将百分位加权平均,体现的是近半年城市间新经济总量排名。

图11计算了2017年4月到2017年11月城市NEI平均排名,前五名为上海、北京、杭州、南京、厦门。

2017年12月02日

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